O documento S-1 inicial da CoreWeave para sua possível abertura de capital está repleto de surpresas.

Apoiada pela Nvidia, a CoreWeave opera um serviço em nuvem especializado em inteligência artificial a partir de sua rede de 32 data centers, que juntos contam com mais de 250 mil GPUs Nvidia ao final de 2024, segundo a própria empresa. Desde então, a companhia também incorporou diversos dos mais recentes produtos da Nvidia, como o Blackwell, que suporta o raciocínio em IA.

Embora ainda não se saiba a quantidade de ações que a CoreWeave pretende vender nem o preço a ser praticado, especialistas em IPO da Renaissance Capital estimam que a empresa espera levantar pelo menos 3,5 bilhões de dólares, alcançando uma avaliação de 32 bilhões de dólares – com potencial de ultrapassar os 4 bilhões.

Esse salto representa uma elevação expressiva, embora não tão absurda se comparado à avaliação de novembro, quando a empresa realizou uma venda secundária de 650 milhões de dólares, que a avaliou em 23 bilhões de dólares, conforme noticiado pela Reuters.

Uma das surpresas reveladas pelo documento é que os três cofundadores já venderam grande parte de suas ações Classe A, tanto na oferta de 2024 quanto na realizada em 2023. Independentemente do desfecho deste IPO, eles já lucraram aproximadamente 488 milhões de dólares.

Especificamente, durante as duas ofertas, o cofundador, CEO e presidente Michael Intrator vendeu cerca de 160 milhões de dólares em ações; o cofundador e diretor de estratégia Brian Venturo negociou aproximadamente 177 milhões de dólares; e o cofundador e diretor de desenvolvimento Brannin McBee realizou a venda de aproximadamente 151 milhões de dólares em ações.

Embora atualmente detenham menos de 3% das ações Classe A, o trio manterá o controle da empresa por meio da maioria das ações Classe B, que possuem 10 votos cada. Em conjunto, eles controlam cerca de 80% dos votos.

Outro aspecto inusitado é que os três cofundadores, apesar de atuarem no setor tecnológico, têm formação em finanças – oriundos de fundos de hedge da indústria do petróleo. Antes da CoreWeave, Intrator fundou e administrou um fundo de hedge de gás natural em parceria com Venturo, enquanto McBee atuava como trader em outro fundo semelhante, conforme consta no S-1.

Para reforçar suas competências técnicas, a empresa contratou Chen Goldberg, do Google Cloud, para assumir a vice-presidência sênior de engenharia. Anteriormente, ela liderava as equipes de Kubernetes e serviços sem servidor do Google.

A Nvidia possui uma participação superior a 6% na CoreWeave e também utiliza os serviços da empresa, formando uma aliança estratégica poderosa. Com um estoque valorizado de GPUs extremamente disputadas, a CoreWeave registrou um crescimento impressionante de receita: 1,9 bilhão de dólares em 2024, um aumento de quase oito vezes em relação aos 228 mil dólares de 2023.

No entanto, como já foi apontado por outros, um único cliente – a Microsoft – representou 62% dessa receita. Curiosamente, a CoreWeave designou a Microsoft tanto como cliente quanto como concorrente, assim como ocorreu com a IBM.

A lista de clientes da CoreWeave é, ainda assim, invejável e inclui nomes como Cohere, Meta e Mistral.

Apesar do expressivo crescimento da receita, a empresa continua sem registrar lucro, acumulando prejuízos de 863 milhões de dólares somente em 2024. Além disso, a CoreWeave conta com uma dívida significativa de 7,9 bilhões de dólares em seus balanços.

Aproveitando sua expertise financeira, os fundadores enxergam essa dívida como uma característica estratégica e não como um passivo. Eles descrevem as finanças da empresa como “sofisticadas” e afirmam ter sido pioneiros em “empréstimos respaldados por infraestrutura de GPUs”, utilizando sua valiosa coleção de GPUs como garantia.

Contudo, o serviço dessa dívida tem um custo elevado – 941 milhões de dólares somente em 2024 –, o que contribui ainda mais para os prejuízos acumulados. A CoreWeave considera usar parte dos recursos levantados com o IPO para reduzir esse encargo financeiro.

Embora ainda reste a dúvida sobre o quão aquecido será esse IPO, o interesse em apoiar empresas que geram receitas expressivas com inteligência artificial é grande, e a CoreWeave certamente se destaca nesse cenário.

A empresa declinou oferecer mais comentários.