O Federal Reserve ainda pode cortar as taxas de juros este ano, mas por “razões ruins”
WASHINGTON – Mesmo com a economia passando por mudanças possivelmente drásticas, o Federal Reserve deve sinalizar nesta quarta-feira que pode reduzir sua taxa básica duas vezes neste ano – a mesma previsão divulgada em dezembro.
Entretanto, os motivos para esses cortes podem mudar drasticamente, dependendo do desempenho da economia.
O que antes era visto como uma redução de juros “boa notícia”, em resposta à queda contínua da inflação até atingir a meta de 2% estabelecida pelo Fed, agora pode se transformar em cortes de “má notícia” para compensar uma economia que enfrenta os efeitos abrangentes de tarifas, cortes rápidos nos gastos públicos e um aumento na incerteza econômica.
No final do ano passado, o Fed reduziu sua taxa básica três vezes, passando de 5,3% para cerca de 4,3%. O banco central havia aumentado rapidamente a taxa para combater a inflação e, com a desaceleração do crescimento dos preços, pôde reverter parte desses aumentos. Em setembro, a inflação caiu para o menor patamar em 3 anos e meio, de 2,4%.
Contudo, a inflação subiu durante quatro meses consecutivos, antes de recuar novamente em fevereiro, atingindo uma taxa anual de 2,8%. Em parte por causa dessa oscilação, o presidente do Fed, Jerome Powell, destacou que a instituição está adotando uma postura de “esperar para ver”, enquanto avalia o impacto das políticas do presidente Donald Trump sobre a economia.
Até o momento, o sentimento dos consumidores caiu acentuadamente, pois os americanos temem que a inflação aumente nos próximos meses. Pequenos empresários relatam uma perspectiva econômica muito mais incerta, o que pode levá-los a reduzir contratações e investimentos.
Comerciantes de produtos de alto padrão e de baixo custo alertam que os consumidores estão mais cautelosos, esperando que os preços subam em função das tarifas. As vendas no varejo tiveram um leve crescimento no último mês, após uma queda acentuada em janeiro. Construtores e empreiteiros preveem que os custos de construção e reformas residenciais se tornarão mais elevados.
Na terça-feira, o Fed informou que a produção manufatureira saltou no mês passado, impulsionada pelo aumento na produção de automóveis. Parte desse crescimento pode ter sido decorrente de consumidores que buscaram adquirir veículos antes que as tarifas fossem implementadas. A construção de novas residências também cresceu mais do que o esperado.
Muitos economistas reduziram drasticamente suas projeções de crescimento para este ano. O banco Barclays, por exemplo, projeta um crescimento de apenas 0,7%, bem abaixo dos 2,5% previstos para 2024. Além disso, economistas do Goldman Sachs esperam que a inflação – desconsiderando os setores voláteis de alimentos e energia – suba para 3% até o final do ano, acima dos atuais 2,6%.
Um crescimento mais lento, combinado com um possível aumento do desemprego e da inflação, colocaria o Fed em uma posição bastante delicada. Normalmente, quando as empresas começam a reduzir a força de trabalho, o Fed diminui as taxas para estimular empréstimos, aumentar os gastos e impulsionar a economia.
Por outro lado, se a inflação subir, o órgão tenderá a manter as taxas elevadas para conter o crescimento econômico e frear a alta dos preços. Quando o Fed eleva sua taxa básica, isso tende a afetar outros custos de empréstimos, como os de hipotecas, financiamentos de automóveis, empréstimos empresariais e cartões de crédito.
Os economistas acompanharão de perto a coletiva de imprensa de Powell nesta quarta-feira para verificar se ele sinalizará como o Fed poderá lidar com esse cenário.
No entanto, Powell provavelmente reafirmará seus recentes esforços para enfatizar que, por enquanto, o Fed pode optar por uma postura de “esperar para ver”.
“Os custos de ser cauteloso são muito, muito baixos”, afirmou Powell no início deste mês. “A economia está funcionando bem, ela realmente não precisa que façamos nada.”
De forma separada, Christopher Waller, membro do conselho diretor do Fed, já havia afirmado que o banco central poderia ainda reduzir as taxas este ano, mesmo com a imposição de tarifas, desde que a inflação continuasse caindo quando se desconsiderasse o impacto dessas tarifas.
Entretanto, em entrevista ao Wall Street Journal no início deste mês, ele reconheceu que identificar o impacto das tarifas sobre os preços seria uma tarefa difícil.
“Você está tentando distinguir o que é fundamental do que pode ser simplesmente ‘ruído' tarifário, e isso é difícil”, afirmou.
